CTA策略9月迎来逆袭绝对收益达3.4% 领跑八大策略

9月商品市场行情火热，使得此前低迷的管理期货策略(CTA)迎来大反攻，单月以3.4%的绝对收益领跑八大策略。部分私募把握能化等板块机会，赚取了不错的收益。

不过，近期商品周期板块震荡加大，一些私募称，从期货市场看，正在发生细微变化，短期钢铁、煤炭、电力等供应收缩预期仍是当下市场交易的逻辑;从股票市场看，要关注周期股的盈利和估值的匹配情况，长期更看好绿色能源机会。

CTA策略9月领跑

9月份能源紧缺状况在全球市场持续升温，在能耗双控、限电限产等调控下，商品价格大涨。朝阳永续数据显示，8月表现不佳的CTA策略在9月迎来逆袭，绝对收益达3.4%，领跑八大策略。

双隆投资分析，7月至8月，由于期货市场整体仍处于宽幅震荡状态，各类CTA策略继续遭遇二季度以来的严峻挑战。9月份，随着能化板块以及“双焦”行情的启动，短周期、基本面、中长周期三类CTA策略指数均出现明显的净值修复。

千象资产表示，该公司的CTA策略以商品期货、股指期货为主要投资标的，得益于近期期货市场的大幅波动，旗下绝大部分产品净值创出新高。收益来源方面，能源和化工等期货品种贡献的偏多一些。“若市场持续波动增大，我们的模型会给出更小的交易仓位。”

涵德投资称，该公司期货策略以CTA策略为主，在各个板块均有交易，今年策略整体表现稳定，在黑色、能化等板块盈利较为突出。

汇鸿汇升首席投资官张辉称，7月已经大规模提高CTA的配置比例，同时9月以来，在观察到周期比例偏高的中证500可能面临回撤风险后，逐步在组合内部进行风格再平衡，加大沪深300和价值风格的配置，在9月波动环境下获取相对稳健收益。

商品市场发生细微变化

近期市场波动在加大，商品周期板块走势震荡。

双隆投资表示，从9月至10月初的行情态势看，期货市场波动性再次出现扩大趋势，各类CTA策略有较大概率从中获利。同时，市场情况正在逐步发生细微变化，首先，9月份以来的上攻行情为能化板块主导、农产品板块紧随，黑色和有色板块均未大幅跟随、波动有限;其次，部分品种上已有基本面因素持偏空观点，市场多空因素对比出现一定演变趋势。市场的这种细微变化能否继续演变扩大，将决定明年一季度乃至上半年期货市场的波动状态和行情走势。

千象资产认为，短期内相关钢铁、煤炭、电力等板块供应收缩预期仍是当下市场交易的逻辑。商品市场上，限产加码较为集中的品种硅铁、锰硅、PVC、铝仍是市场交易的主要标的，江浙等对化工品限产加码，PTA、短纤等聚酯产品短期波动也将增大。中长期来看，新能源应用及绿色能源应用将得到提升，相关板块存在较好投资机会。

张辉分析，周期板块经过一段时间调整，当前有小幅震荡下行的可能，但预计幅度有限。因此，商品还是保持多元化多空平衡的短期策略配置，同时在行业上传统消费、科技和港股可能性价比会更高。

翊安投资认为，短期市场波动的确在加大，但在无风险利率下行驱动下，A股市场不存在太大的系统性风险，仍将保持一定的活跃度，板块或风格的轮动将持续。因此，策略上会相对控制仓位，配置均衡化。周期板块不乏结构性机会，特别关注供给侧中长期因一些技术壁垒或碳中和审批难度增加而受约束，且需求端与高速发展行业绑定具有确定性的一些品种，可能有长期的投资机会。(中国基金报记者 吴君)